【快印客導讀】同樣是來自臺灣的造紙企業，同樣是以包裝紙為主的生產企業，榮成和正隆正在走向不同的發展道路。

原本致力于在大陸擴大發展，在A股上市的榮成紙業，由于廢紙原料不足，不得不面對盈利收窄、產品檔次降級的現狀，已經決定放棄在A股上市的計劃。

榮成環科放棄A股上市，怒懟大陸廢紙進口政策！

而正隆紙業，則選擇逐漸縮減大陸業務，關停了年產40萬噸的上海中隆紙業，僅保留11個紙箱廠。公司已經將海外發展的重心從中國轉向越南，首期30萬噸產能預計12月投產，并同步擴建第4座紙箱廠，預計明年首季完工投產。公

司看好當地市場需求，預期投資將可提升服務競爭力，貢獻集團營運成長動能。

正隆總經理蔡東和(右)、發言人何臺桹(左)。(林資杰攝)

進口廢紙爭議，正隆蔡東和：不可能進垃圾

工紙大廠正隆(1904)今(21)日召開法說會，針對日前進口「廢紙」爭議，總經理蔡東和強調，造紙廠進口原料一定講求品質及成本，臺灣進口的回收紙均有相當等級，雜質含量幾乎都低于1%，「絕不可能進垃圾」，否則還必須額外花錢處理。

蔡東和表示，正隆使用回收紙為6～7成本地、3～4成進口，庫存約6～7萬噸，可因應半個月產能需求。進口來源則包括美國、日本、韓國、歐洲等地，又以美國為大宗，雜質含量幾乎都低于1%。

蔡東和指出，環保署經與造紙業者溝通后，已了解業者進口回收紙的採購及處理流程，因此焦點將著重于塑膠廢料進口管制。此外，相較于國外進口回收紙，當地回收紙雜質反而可能高達5%、甚至10%，主要在于前端分類工作不夠確實。

蔡東和表示，造紙公會此次藉此呼吁，希望國內相關單位能共同提升源頭分類監督管理，提高循環經濟效能，讓上下游朝共榮共好發展努力，認為此次回收紙進口爭議對正隆營運沒有影響，長期來看反而會是好事。

對于中國大陸實施「禁廢令」，蔡東和表示，中國大陸當地回收紙量遠遠供不應求，若當局持續實施，則中國大陸紙價將維持高檔，對臺灣紙廠反而是契機。

同時，由于禁廢令影響，市場傳出中國大陸擬透過小廠在臺採購廢紙、制成半成品再運回中國大陸生產，蔡東和對此表示，市場確有謠傳，但環保署應會立法禁止，要求進口原料必須制造成產品，不可只作成半成品、將雜質留在臺灣。

平陽造紙廠12月投產，正隆看好越南后市。

工紙大廠正隆(1904)將海外生產重心自中國大陸轉向越南，斥資2.4億美元打造平陽造紙廠，首期30萬噸產能預計12月投產，并同步擴建第4座紙器廠，預計明年首季完工投產。公司看好當地市場需求，預期投資將可提升服務競爭力，貢獻集團營運成長動能。

正隆今(21)日召開法說會，總經理蔡東和指出，越南市場近期需求量有顯著成長，中國大陸受中美貿易戰影響，有觀察到客戶有外移東南亞狀況，正隆集團在越南的紙箱、造紙廠投資應可望在此狀況下受惠。

正隆目前在越南有平陽造紙廠，以及平陽、隆安、越隆3座紙器廠。其中，平陽造紙廠規模達80公頃，分為5期建設，首期土地及設備投資約2.4億美元，30萬噸產線設備已完工，正在作設備調整、員工訓練等部分，最快年底投產對營收產生貢獻。

蔡東和指出，臺灣正隆目前16.8萬噸工紙產能幾乎滿檔、甚至無法再接新訂單，未來隨著越南平陽造紙廠接單投產，可望增加集團接單量、創造營收成長動能，且對當地紙器廠發展亦有助益，可望提升服務優勢及競爭力。

蔡東和表示，臺灣正隆約4成產能為自用，可控制品質、調整產品交期，越南未來也會比照辦理，可能規畫25%自用、75%外銷。完整的一貫化生產，可提供穩定的品質、交期服務，有助在當地的永續經營。

蔡東和指出，目前正隆越南紙器廠用紙，70%由臺灣正隆供應、30%于當地採購。當中4成為芯紙需求，未來將改由越南平陽造紙廠供應，至于瓦楞面紙則規畫在第二期建置，完工后才可轉由當地生產提供。

至于越南紙器廠的內外銷比重，蔡東和表示約2/3為當地客戶、1/3為NIKE鞋盒。隨著外商近年陸續規畫前往越南布局，當地市場未來需求成長看俏，因此仍會持續增辟紙器廠，主要因應當地成長需求、少部分供應鄰近區域需求。
外銷市況暢旺，正隆H2營運看俏

工紙大廠正隆(1904)今(21)日召開法說會，總經理蔡東和表示，今年國外原紙需求暢旺，帶動公司目前產能維持滿檔，幾乎全產能供應。目前第三季市況需求看來不錯，第四季雖有成本壓力、但預期需求亦可維持，下半年可望持穩第二季高檔水準

由于同業榮成日前法說時指出，今年中國大陸雙十一電商紙箱需求大不如前，法人關心是否影響正隆營運。蔡東和對此表示，正隆的中國大陸營收占比僅約24%，而雙十一電商紙箱需求約僅占所有紙箱需求的10%，對正隆影響并不顯著。

正隆2018年上半年合併營收207.71億元，年減0.18%，但毛利率18.37%、營益率5.43%，分創近9年、近8年同期新高。合併稅后凈利30.81億元，年增達3.21倍，每股盈余2.4元，優于去年同期0.63元，亦雙創同期新高。

正隆目前在臺灣有4座造紙廠、7個紙器廠、1個紙品包材廠，中國大陸有11個紙器廠，越南則有1個造紙廠、3個紙器廠。以區域別營收貢獻來看，正隆第二季臺灣占69.4%、中國大陸24.6%、越南6%，其中臺灣及越南貢獻逐步提升，中國大陸則持續下降。

據正隆財報揭露，正隆上半年臺灣地區營收144.16億元，年增9.37%，獲利14.02億元，年增達79.16%。中國大陸營收51.11億元，年減22.43%，獲利22.52億元，較去年同期由虧轉盈。東南亞地區營收19.09億元，年增83.86%，但虧損1.16億元。

蔡東和表示，正隆臺灣工紙產量近46%為外銷，當中3分之1、約1.5～2萬噸銷往中國大陸，其中約一半自用、一半外銷。紙器廠目前臺灣及外銷市場需求都不錯。目前整體生產仍以臺灣為主，整體毛利率表現也較好，中國大陸及越南營運狀況亦正向發展。

對于中國營收占比逐步下滑，蔡東和表示，主因上海浦東造紙廠去年9月起停產所致，但今年的回收紙原料和產品價格波動劇烈、市場狀況非常不安定，現階段看來，上海廠「停產的時間蠻適當的」。至于11個紙器廠則將維持既有規模，預計年底設備整合告一段落。

正隆發言人何臺桹指出，臺灣地區今年獲利顯著躍增，主因原料成本下降、產品售價提升。美國回收紙去年第三季約300美元，今年首季降至約200美元、第二季再降至150美元。外銷方面，隨著第二季工作天數恢復正常、市場需求強勁，外銷中國大陸的數量及價格均優于去年同期。

展望原料價格后市，何臺桹表示，目前原料成本仍低于去年、甚至前年同期，但進口原料價格略見緩步回升。蔡東和說明，正隆生產工紙使用回收紙及木漿，第二季迄今漿價續揚、回收紙價則下滑，今年紙箱報價相當安定，但第四季受成本上升影響可能略有壓力。

正隆8月自結合併營收35.83億元，月增3.16%、年減6.78%。累計1～8月合併營收278.3億元，年減1.18%。展望后市，在市況需求暢旺、以及上海造紙廠停產影響效益降低下，法人預估正隆下半年單月營收年成長動能轉強，全年營收仍可望恢復正成長。